2025年8月下旬起ღ★ღ，中国游戏上市公司陆续披露2025年半年报ღ★ღ。在行业政策放宽ღ★ღ、用户增长放缓凯发ღ★ღ、技术迭代加速的背景下ღ★ღ，各大游戏上市公司业绩呈现显著分化——既有依托爆款或多元化布局实现增长的“黑马”ღ★ღ，也有受困于单一IP依赖或转型阵痛的“掉队者”ღ★ღ。速途网结合已发布的财报数据及行业动态ღ★ღ，梳理了头部企业的业务能力与未来发展趋势ღ★ღ，看看游戏行业在2025年上半年到底表现如何？又有哪些财报数据背后的经验值得我们参考借鉴？

　　据速途网不完全统计ღ★ღ，已发布半年报的44家游戏上市公司中（含A股ღ★ღ、港股及美股中概股）ღ★ღ，营收同比增长的占23家ღ★ღ，21家出现营收下滑ღ★ღ；净利润增速也是差异显著ღ★ღ，其中16家出现净利润大幅下滑凯发ღ★ღ，7家游戏上市公司实现扭亏为盈ღ★ღ，游戏行业上半年整体业绩向好ღ★ღ。

　　从营收规模来看ღ★ღ，腾讯ღ★ღ、网易依然以绝对优势领跑游戏行业ღ★ღ，并且同比实现双位数的增长速度瑞典队再夺世乒赛金牌ღ★ღ。A股游戏上市公司中ღ★ღ，世纪华通ღ★ღ、三七互娱ღ★ღ、完美世界分别以营收172亿元ღ★ღ、84.86亿元和36.91亿元位居前三ღ★ღ。

　　值得注意的是ღ★ღ，相较去年上半年营收分列5-10名的中旭未来ღ★ღ、恺英网络ღ★ღ、神州泰岳ღ★ღ、金山软件凯发K8官方网站ღ★ღ，ღ★ღ、网龙凯发ღ★ღ，除了神州泰岳及恺英网络座次不变ღ★ღ，哔哩哔哩ღ★ღ、心动公司ღ★ღ、吉比特“凭借新游驱动业绩增长”ღ★ღ，在2025年上半年游戏上市公司中分列6/7/10位瑞典队再夺世乒赛金牌ღ★ღ，股价也迎来大涨ღ★ღ。

　　其中ღ★ღ，神州泰岳ღ★ღ、IGGღ★ღ、网龙ღ★ღ、宝通科技凯发ღ★ღ、姚记科技ღ★ღ、中手游ღ★ღ、禅游科技ღ★ღ、智明星通ღ★ღ、汤姆猫ღ★ღ、掌趣科技ღ★ღ、指尖悦动ღ★ღ、电魂网络ღ★ღ、迅游科技等14家ღ★ღ，则出现营收ღ★ღ、利润双降ღ★ღ。

　　从其披露财报信息速途网发现ღ★ღ，部分游戏上市公司通过降本增效ღ★ღ、新游爆发或高毛利产品实现利润大幅提升ღ★ღ，而另一些则因买量成本ღ★ღ、老游戏流水下滑或者是新游上线后不及预期陷入增收不增利甚至大亏ღ★ღ。

　　ღ★ღ。在本土市场凯发K8官网ღ★ღ。ღ★ღ，2024年第三季度推出的多平台第一人称射击游戏《三角洲行动》表现抢眼ღ★ღ，今年7月日均活跃用户突破2000万ღ★ღ，居行业日活前五凯发ღ★ღ，流水前三ღ★ღ，成为拉动本土收入增长的重要引擎ღ★ღ。而长线运营的《王者荣耀》ღ★ღ、《和平精英》等经典产品持续贡献稳定收入ღ★ღ，形成“新品突破+长线深耕”的产品矩阵ღ★ღ。

　　ღ★ღ。技术底座升级后ღ★ღ，小游戏平台兼容更多引擎ღ★ღ，图像渲染效果提升的同时加载时长显著降低ღ★ღ，2025年第二季度小游戏总流水同比增长20%ღ★ღ。AI在内容生产环节的应用（如自动生成关卡ღ★ღ、个性化剧情）和用户体验优化（如智能匹配ღ★ღ、动态难度调整）ღ★ღ，不仅提高了研发效率ღ★ღ，也增强了玩家粘性ღ★ღ，为其构建游戏生态平台奠定了技术基础ღ★ღ。

　　ღ★ღ，作为网易游戏的“压舱石”瑞典队再夺世乒赛金牌ღ★ღ，《梦幻西游》端游在2025年再创佳绩ღ★ღ，同时在线人数突破历史新高ღ★ღ，展现出经典IP强大的生命力ღ★ღ。这款运营二十多年的产品依然能够维持高热度ღ★ღ，得益于网易对用户体验的持续打磨和内容更新ღ★ღ，通过不断迭代玩法ღ★ღ、优化画面ღ★ღ，让老IP持续吸引新老玩家ღ★ღ，成为支撑网易游戏收入的稳定来源ღ★ღ。

　　在新品布局上ღ★ღ，网易的跨端战略成效显著ღ★ღ。2025年1月推出的武侠主题游戏《燕云十六声》支持PC和移动端跨平台数据同步ღ★ღ，二季度贡献显著收入ღ★ღ，移动端单月流水峰值达2.55亿元游戏公司ღ★ღ，ღ★ღ，全平台预估首月流水7-10亿元ღ★ღ，长期稳居网易游戏收入第二名ღ★ღ，活跃用户超4000万ღ★ღ，预计2025年将产生40亿元人民币收入ღ★ღ。其跨端数据互通设计进一步打破了设备壁垒ღ★ღ，为玩家提供了无缝的游戏体验ღ★ღ，有望成为网易下一个现象级产品ღ★ღ。

　　ღ★ღ。随着《燕云十六声》等跨端产品的发力ღ★ღ，PC端收入占比显著提升ღ★ღ，打破了此前移动端独大的格局ღ★ღ。这种结构性优化不仅降低了单一平台依赖风险ღ★ღ，也为网易在全球游戏市场的竞争中开辟了更广阔的空间ღ★ღ。

　　ღ★ღ，通过盛趣创意小游戏大赛孵化多款AI原生产品ღ★ღ，并推动游戏与AI技术深度结合ღ★ღ；在算力方面ღ★ღ，深度参与的腾讯长三角人工智能先进计算中心项目（上海数据中心）凯发ღ★ღ，已累计交付上万个机柜并逐步运营ღ★ღ，实现了上半年收入与利润快速增长ღ★ღ。

　　世纪华通通过“游戏+AI+全球化”的组合拳瑞典队再夺世乒赛金牌ღ★ღ，形成多维度竞争优势ღ★ღ，并在财务数据和市场表现上持续验证其行业地位ღ★ღ。

　　三七互娱2025年上半年公司实现营业收入84.86亿元ღ★ღ，净利润为14亿元ღ★ღ，同比增长10.72%ღ★ღ。

　　作为传统“买量+SLG”模式的代表ღ★ღ，三七互娱曾依靠精准广告投放和微信小游戏类ღ★ღ、SLG（策略类）游戏实现高增长ღ★ღ。但2025年上半年ღ★ღ，受买量成本上升（行业平均CPM同比涨25%）和老游戏流水下滑影响ღ★ღ，业绩承压ღ★ღ。不过ღ★ღ，其海外业务表现亮眼——《Puzzles & Survival》（末日生存SLG）全球玩家总数已突破1500万ღ★ღ，海外营收表现持续攀升ღ★ღ，累计流水超过百亿元ღ★ღ； 新品《时光大爆炸》ღ★ღ、《英雄没有闪》在微信小游戏畅销榜ღ★ღ，表现强势ღ★ღ。

　　ღ★ღ，自主研发了游戏领域行业大模型“小七”ღ★ღ，形成游戏研运全链路AI赋能体系ღ★ღ，全面提升公司游戏研运工业化水平ღ★ღ。

　　三七互娱能否通过“出海+小游戏+ AI技术赋能”的多元化路径实现新的增长ღ★ღ，还需要市场的验证ღ★ღ。

　　端游《诛仙世界》成为本次业绩增长的“头号功臣”ღ★ღ。这款2024年12月上线亿元ღ★ღ，持续为游戏业务贡献增量ღ★ღ，推动2025年一季度游戏业务营收同比增长10.4%至14.18亿元ღ★ღ。与此同时ღ★ღ，电竞业务凭借《DOTA2》《CS》中国大陆独家运营权ღ★ღ，实现流水同比增长ღ★ღ，为公司提供了稳定的现金流支撑凯发ღ★ღ。影视业务也表现亮眼ღ★ღ，上半年营收6亿元ღ★ღ，同比激增1616%瑞典队再夺世乒赛金牌ღ★ღ，形成“游戏+影视”双轮驱动的格局ღ★ღ。

　　为扭转此前的亏损局面ღ★ღ，完美世界采取了一系列“刮骨疗毒”式的调整ღ★ღ。2024年ღ★ღ，公司果断关停《完美新世界》《灵笼》等低效项目ღ★ღ，并出售乘风工作室获得3450万美元资金回流ღ★ღ。这些举措直接推动2025年一季度管理费用同比下降43.6%ღ★ღ，显著优化了成本结构ღ★ღ。通过“项目聚焦ღ★ღ、人员优化”的策略ღ★ღ，公司将资源集中到核心赛道ღ★ღ。

　　从“止血”到“造血”ღ★ღ，完美世界通过聚焦核心ღ★ღ、优化结构ღ★ღ、加码研发的组合拳ღ★ღ，成功实现业绩反转ღ★ღ。随着后续产品梯队的逐步释放ღ★ღ，这家老牌游戏厂商有望在行业竞争中重新找回增长动能ღ★ღ。

　　值得注意的是k8凯发(中国)天生赢家·一触即发ღ★ღ！ღ★ღ，心动公司去年上半年收入在游戏上市公司排名第15位ღ★ღ，今年凭借自研游戏《仙境传说Mღ★ღ：初心服》ღ★ღ、《心动小镇》及《火炬之光ღ★ღ：无限》的收入增加所驱动ღ★ღ，上升排名至第7位ღ★ღ。

　　恺英网络2025上半年营收25.78亿元ღ★ღ，与去年同期基本持平ღ★ღ，但其上半年来自移动游戏及网页游戏业务营收出现同比双降ღ★ღ，分别为-10.14%ღ★ღ、-38.41%ღ★ღ。而今年下半年至明年初ღ★ღ，恺英网络将有多款新品集中性发布ღ★ღ，其成败也将决定恺英网络后续的业绩走向ღ★ღ。

　　值得注意的是ღ★ღ，此次上半年财报出现营收与利润双降的游戏上市公司ღ★ღ，神州泰岳主要贡献核心收入的旗下子公司壳木游戏《Age of Origins（旭日之城）》与《War and Order（战火与秩序）》增长下降ღ★ღ，及新游的陆续上线还在投入期ღ★ღ，出现了营收与利润双降ღ★ღ。

　　IGG则主要是因为运营9年多的《王国纪元》同比减少14.2%ღ★ღ，新游营收不足以抵消老产品减少的收入ღ★ღ；网龙因旗舰长青IP魔域ღ★ღ、征服IPღ★ღ、英魂之刃IP等收入整体处于波动下行趋势ღ★ღ；姚记科技则因为转型数字营销不及预期ღ★ღ；智明星通营收利润持续下降也与其长期依赖老产品《列王的纷争》有关瑞典队再夺世乒赛金牌ღ★ღ。

　　中手游 2025 年上半年净亏损达6.39 亿元ღ★ღ，利润同比大跌181%ღ★ღ，核心原因则是自研旗舰产品《仙剑世界》亏损导致业绩崩塌ღ★ღ。

　　其中腾讯国际游戏业务在2025年Q2实现收入188亿元ღ★ღ，同比大幅增长35%ღ★ღ，占总游戏收入的比例已提升至32%ღ★ღ。新游《沙丘ღ★ღ：觉醒》成为重要增长引擎ღ★ღ，凭借IP影响力与创新玩法贡献显著增量ღ★ღ，而Supercell游戏ღ★ღ、《PUBG MOBILE》等成熟产品则持续稳定输出ღ★ღ。

　　更是创下出海“常青”纪录ღ★ღ。从市场布局来看ღ★ღ，中国游戏出海的“核心三角”格局持续稳固ღ★ღ。《2025年1—6月中国游戏产业报告》显示ღ★ღ，2025年上半年ღ★ღ，美国ღ★ღ、日本ღ★ღ、韩国三大市场合计贡献55.63%的收入份额ღ★ღ，其中美国以31.96%的占比位居第一ღ★ღ，日本（16.20%）和韩国（7.47%）紧随其后ღ★ღ。这一数据既反映了成熟市场的消费潜力ღ★ღ，也体现了中国游戏在本地化运营ღ★ღ、文化融合上的深厚积累——无论是针对欧美市场的IP改编策略ღ★ღ，还是面向日韩玩家的二次元审美适配ღ★ღ，均实现了精准突破ღ★ღ。

　　与此同时ღ★ღ，出海版图正加速向多元化拓展ღ★ღ。德ღ★ღ、英ღ★ღ、法三国市场合计占比达8.78%ღ★ღ，东南亚ღ★ღ、拉美等新兴市场亦保持高速增长ღ★ღ，形成“核心市场稳底盘ღ★ღ、新兴市场拓增量”的全球化格局ღ★ღ。从品类来看ღ★ღ，

　　ღ★ღ，角色扮演类（10.02%）和射击类（8.85%）紧随其后凯发ღ★ღ。这种“以SLG为锚ღ★ღ，多品类协同”的产品矩阵ღ★ღ，与全球化的市场布局形成共振ღ★ღ，共同构筑了中国游戏出海的核心竞争力ღ★ღ。随着AI技术在本地化ღ★ღ、玩法创新上的深度应用ღ★ღ，未来中国游戏出海有望在更多细分市场实现突破ღ★ღ。

　　版号稳定发放消除供给端担忧 多地密集出台扶持政策2025年游戏行业的政策春风正持续吹拂ღ★ღ，从版号供给端的持续宽松到地方产业激励政策的密集落地ღ★ღ，政策红利正为行业创新与全球化发展注入强劲动力ღ★ღ。

　　版号审批的稳定与高效成为行业复苏的核心信号ღ★ღ。2024年国家新闻出版署共批准1416个游戏版号ღ★ღ，同比增长32%ღ★ღ，创下近年来新高ღ★ღ，且首次明确将传统文化融合与出海文化输出列为重点鼓励方向ღ★ღ。这一趋势在2025年得到延续ღ★ღ，1-5月累计发放版号达589个（其中国产522个ღ★ღ、进口67个）ღ★ღ，单月发放量持续突破历史纪录——5月合计发放144款（国产130款+进口14款）ღ★ღ，继3月之后再度刷新近两年单月峰值ღ★ღ。

　　ღ★ღ，2025年1月136款获批游戏中就包含13款进口产品ღ★ღ，这种双轨并行的审批机制彻底消除了行业对供给端的担忧ღ★ღ。版号资源的充沛不仅缓解了企业的产品储备压力ღ★ღ，更推动头部公司集中度提升ღ★ღ。

　　2025年上半年ღ★ღ，多地密集出台游戏出海专项基金ღ★ღ，税收优惠政策覆盖研发投入ღ★ღ、海外发行ღ★ღ、服务器部署等全链条环节ღ★ღ，直接降低企业全球化运营成本ღ★ღ。以上海ღ★ღ、广州为代表的电竞产业集聚区ღ★ღ，更从资金扶持ღ★ღ、场馆建设ღ★ღ、赛事落地等方面推动电竞+文旅融合ღ★ღ，形成产业集群效应ღ★ღ。结语

　　在这份成绩单背后ღ★ღ，中国游戏行业正经历深刻的结构性变革ღ★ღ。以腾讯ღ★ღ、网易为代表的头部企业ღ★ღ，通过强化产品管线ღ★ღ、深化海外布局及整合AI技术凯发k8国际首页登录ღ★ღ。ღ★ღ，不仅巩固了市场地位ღ★ღ，更引领行业进入以创新ღ★ღ、全球化和技术融合为核心的转型阶段ღ★ღ。这种“领跑效应”不仅体现在营收数字上ღ★ღ，更在于其为行业探索出“技术+内容+全球化”的可持续增长路径ღ★ღ。

　　从长远看ღ★ღ，腾讯与网易的示范意义在于ღ★ღ，它们证明了中国游戏企业有能力通过技术创新与全球化运营ღ★ღ，在全球市场占据主动ღ★ღ。2025年的中国游戏行业ღ★ღ，已从“野蛮生长”进入“精耕细作”阶段ღ★ღ。头部公司凭借资金ღ★ღ、技术与全球化优势巩固地位ღ★ღ，中小厂商则需在细分赛道（如独立游戏ღ★ღ、垂类玩法）找到生存空间瑞典队再夺世乒赛金牌ღ★ღ。正如一位行业老兵所言ღ★ღ：“未来的赢家ღ★ღ，一定是既能做好产品ღ★ღ，又能读懂用户ღ★ღ，还能驾驭技术的企业ღ★ღ。” 下半年的竞争ღ★ღ，只会更加激烈ღ★ღ。